90 миллиардов в долг: скрытые риски для Украины
FILE PHOTO: Euro and U.S. dollar banknotes are seen in this illustration taken May 4, 2025. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/File Photo
Источник: Facebook -страница автора
Европейский Союз решил ссудить Украине €90 млрд на 2026-2027 годы. На первый взгляд – спасительная финансовая инъекция, которая закроет бюджетные дыры воюющей страны. Однако за кулисами этого щедрого жеста скрываются долговые ловушки и долгосрочные обязательства.
Рассмотрим подробно все скрытые риски, ловушки и последствия такого кредита – от экономических показателей и политических условий до социальных потрясений и исторических аналогий.
Украинский государственный долг стремительно вырос за время войны и будет оставаться на угрожающем уровне в ближайшие годы. Международный валютный фонд прогнозирует, что госдолг Украины составит около 108,6% ВВП в 2025 году. Это почти вдвое больше, чем до войны и далеко за пределами безопасного уровня. По оценкам Минфина и экспертов, в 2026–2027 годах показатель будет оставаться более 100% ВВП – то есть у каждой заработанной гривны уже есть гривна долга.
Для понимания: даже в 2027-м, если война еще будет продолжаться, Украина и дальше фактически будет жить в долг, а темпы накопления долга будут зависеть от продолжительности войны и внешней помощи. Украина оказалась в когорте величайших должников мира. С показателем около 109% ВВП наша страна уже в топ-20 наиболее загруженных долгом государств (16 место в мире). Для контекста это сопоставимо с Канадой (114%) и Бельгией (108%) и превосходит даже некоторые развитые экономики.
В Европе по уровню долга по ВВП Украину опережают только хронические должники вроде Греции (≈147%) и Италии (≈137%). На графике – сравнение государственного долга Украины с другими странами-лидерами по долгу (Украина выделена цветом):
Госдолг в % к ВВП (2025 год) в выбранных странах с высоким уровнем задолженности. Украина (109% ВВП) имеет один из самых больших показателей долга в мире, превышенный лишь несколькими государствами.
. Без этой помощи Украине угрожал бы дефолт бюджета уже весной 2026 года. Другими словами, кредит от ЕС – это кислородная подушка, необходимая, чтобы страна не «задохнулась» финансово посреди войны.</p>
<p> В то же время возникает логичный вопрос: на что пойдут эти космические деньги? Действительно ли €90 млрд профинансируют армию, социальные выплаты и восстановление – значительная ли доля просто растворится в обслуживании долгов и резервах? Анализ бюджета-2026 показывает, что только на выплату процентов и долговых обязательств Украина планирует потратить ₴513 млрд ($12,2 млрд). Это почти четверть всей внешней помощи, которую ищем на год!</p>
<p> То есть существенная часть средств от ЕС фактически пойдет не на новые нужды, а на покрытие старых долгов – своеобразная «долговая яма», которая копается дальше. Более того, значительная сумма может осесть в финансовых резервах: например, опыт других стран (такой же последний мегакредит МВФ для Аргентины) показывает, что львиная доля траншей часто идет на обслуживание долга и пополнение валютных резервов, а не непосредственно в экономику.</p>
<p> Есть риск, что и украинские 90 млрд евро частично пролежат «мертвым капиталом» на счетах, страхуя курс гривны или ожидая выплат кредиторам, в то время как реальные потребности — армия, восстановление, социалка — недополучат эти деньги.</p>
<aside class=)
Заем вместо активов РФ: как в ЕС объясняют решение по УкраинеСамая большая интрига – условия возврата этого долга. Брюссель заявил оригинально: Украина начнет выплачивать 90 млрд евро только после того, как Россия заплатит репарации. Фактически это «безвозвратный» заем до окончания войны.
Более того, ЕС формально привязал возврат средств к конфискации российских активов: замороженные 210 млрд евро средств центробанка РФ в Европе остаются неприкосновенными и теоретически могут быть направлены на погашение украинского долга, когда Москва согласится платить за причиненный ущерб.
Бундесканцлер Фридрих Мерц даже заявил: «Если Россия не заплатит репарации, мы в полном соответствии с международным правом используем замороженные российские активы, чтобы вернуть кредит». То есть официально вся надежда – на деньги РФ. Звучит оптимистично, но вопрос в том, что будет, если репараций не произойдет?
Кремль уже объявил, что ничего платить не собирается, а Бельгия (где хранится 88% российских резервов ЕС) заблокировала правовой механизм конфискации из-за страха исков. В результате ЕС пошел на план Б: ссужает для Украины из собственных средств (через выпуск общих евробондов), а обещание забрать деньги РФ отложил на будущее.
Фактически Брюссель «заморозил» проблему: Украина получает средства сейчас, но если Россия и дальше не будет платить, то долг никуда не денется. Его придется либо бесконечно рефинансировать (переводить из года в год), либо в конце концов погасить на средства налогоплательщиков ЕС. Но гарантирует ли кто-нибудь, что через 10–15 лет у европейцев будет политическая воля списать этот долг как помощь?
Ответ открыт. При пессимистическом сценарии Украина таки останется должна €90 млрд – и придется отдавать их из будущих бюджетов, уже после войны, ценой новых сокращений и налогов. Такой «долг на вырост», заложенный под наше будущее.
Также следите за «Прямым» в Facebook , Twitter , Telegram и Instagram .
• Материалы, публикуемые в разделе “МЫСЛИ”, отражают мнение автора публикации, который несет полную ответственность за достоверность информации.
• Редакция prm.ua может не разделять мнения, изложенные в авторском материале.
• Владелец вебстраницы в разделе «МЫСЛИ» является автором публикации.